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核心觀點：
養殖：7 月23 日，全國瘦肉型生豬出欄均價21.97 元/公斤，環比上周下跌3.43%，同比上漲38.44%；自繁自養頭均盈利約603 元/頭，外購育肥盈利約814 元/頭。高溫天氣等因素壓制需求，本周豬價繼續高位震蕩。仔豬價格近期上漲速度較快，或側面反映行業補欄積極性提升。
從我們東北草根調研情況來看，散養戶存欄水平整體偏低，出欄積極性較差，而規模企業基本保持正常出欄，其中部分企業8 月份出欄量將重回增長。據國家統計局數據，截至22 年6 月底，全國能繁殖母豬存欄量約4277 萬頭，較1 季度末增長2.2%，建議關注當前產能回升對明年中期供應的潛在影響。當前階段建議重點從經營管理水平、資金鏈安全度、出欄增長彈性、估值匹配等多維度篩選標的，重點關注溫氏股份、牧原股份、新希望等，溫氏股份困境反轉仍在改善趨勢中。中小豬企中，建議關注資金鏈相對寬松的公司，關注唐人神、天康生物、巨星農牧等。
黃羽肉雞經歷20/21 年行業性虧損，產能有所出清，迎來景氣復蘇，按最新價格簡單估算，單羽盈利超過5 元/羽，立華股份、溫氏股份受益。
白羽肉雞板塊，受益前期父母代存欄下降等因素，近期毛雞價格表現強勢，美國引種中斷導致5 月祖代引種量為0 萬套、6 月僅為國內自供的3.97 萬套，1-6 月累計引種量同比下滑22.5%，建議關注行業觸底回升機會，關注圣農發展轉型嘗試。
飼料、動保：根據飼料工業協會樣本企業數據測算，2022 年6 月，全國工業飼料總產量2332 萬噸，同比下降9.4 %，其中豬料945 萬噸，同比下降12.4 %；水產295 萬噸，同比增長11.8 %；反芻117 萬噸，蛋禽248 萬噸，肉禽701 萬噸。伴隨近期大宗原料價格回調以及畜禽價格上漲，飼料行業經營情況較上半年有望明顯回暖。繼續看好飼料龍頭份額持續提升，研發、采購、運營積累的效率優勢繼續支撐公司銷量持續增長，長期看好新增產能滿產后帶動單噸利潤繼續提升，長期ROE仍有提升空間。動保行業方面，伴隨豬價回升以及補欄積極性回暖，預計2 季度后板塊業績有望觸底反彈，重點關注非洲豬瘟疫苗研發進展，關注普萊柯、中牧股份等公司。
種植業：轉基因品種審定政策落地，關注后續商業化實際節奏。關注先正達、隆平高科、荃銀高科、登海種業等。
風險提示：農產品價格波動風險、疫病風險、政策風險。
（文章來源：廣發證券）
標簽： 農林牧漁
