風云激蕩，你爭我奪。當碳達峰、碳中和目標刺激新能源站上風口，光伏產(chǎn)業(yè)在新一輪的景氣度中，迎來了爆發(fā)。
2021年，國內(nèi)光伏新增裝機54.88GW的數(shù)據(jù)，一舉將我國光伏發(fā)電累計并網(wǎng)容量的優(yōu)勢進一步擴大。而今年一季度新增裝機數(shù)據(jù)“淡季不淡”，再度讓產(chǎn)業(yè)對光伏全年需求充滿期待。
財報披露窗口即將關閉，A股光伏公司去年的業(yè)績成績單浮出水面。根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者的統(tǒng)計，截至4月29日，在還剩6家光伏公司尚未披露2021年財報的情況下，69家公司去年營收累計超過7400億元，凈利潤超過700億元。這兩項數(shù)據(jù)，均雙雙超過2020年同期水平。
“國內(nèi)外政策持續(xù)加碼，全球光伏基本面延續(xù)高景氣度。”一位券商分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，盡管去年產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)上行，引發(fā)上下游博弈情緒激烈，但隨著今年硅料產(chǎn)能有望放量，終端需求將得到大幅改善。
事實上，在國內(nèi)分布式電站和大基地項目的雙輪驅(qū)動下，光伏產(chǎn)業(yè)的需求的確受到顯著拉動。且去年延續(xù)至今、困擾行業(yè)多時的產(chǎn)業(yè)鏈價格攀升，恰恰成為終端需求旺盛的有效反應。
然而，21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，產(chǎn)業(yè)鏈價格的波動不僅考驗了各環(huán)節(jié)光伏公司的抗風險能力，也將產(chǎn)業(yè)鏈的利潤進行再分配。與此同時，在“馬太效應”加劇的趨勢下，短期內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤“頭重腳輕”的現(xiàn)象難以緩解。甚至，在今年，最賺錢的光伏公司之位或?qū)⒁字鳌?/p>
五大光伏龍頭撬動近半利潤
今年4月份，硅片“新貴”廣東高景太陽能宣布完成16億元A輪融資。跟投方中出現(xiàn)了一個熟悉的身影——愛旭股份(600732.SH)。
這家光伏電池龍頭企業(yè)近些年來以專業(yè)化制造企業(yè)的形象示人，電池出貨量持續(xù)攀升。但在2021年，愛旭股份卻遭遇了近些年來最嚴峻的經(jīng)營考驗。
4月21日晚間，愛旭股份發(fā)布一份業(yè)績預告的更正公告，下修了盈利預期。
公告顯示，受到存貨跌價、年終獎發(fā)放以及限電影響，愛旭股份更正后的凈利潤為虧損0.80億元至1.40億元，虧損金額增加了0.70億元。而扣除非經(jīng)常性損益后，該公司去年預計虧損1.95億元至2.95億元。
虧損已成定局，核心原因在于產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲所致。愛旭股份表示，“與上年同期相比，2021年由于上游原材料特別是硅料、硅片等價格持續(xù)上漲，而電池片價格漲幅不及原材料價格漲幅，造成電池片銷售毛利率下降。”
事實上，為了應對短期內(nèi)難以調(diào)和的產(chǎn)業(yè)鏈價格矛盾，頭部光伏企業(yè)均走上了“垂直一體化”之路，以期通過內(nèi)部協(xié)同、整合，來降低全鏈路的生產(chǎn)成本。但這一模式，是愛旭股份短期內(nèi)無法實現(xiàn)的。為此，愛旭股份只能加大與外界原材料采購合作，甚至通過入股硅片廠商的方式，來緩解難題。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，在去年產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈正濃的背景下，光伏產(chǎn)業(yè)的“馬太效應”更加凸顯。
根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者的統(tǒng)計，已公布業(yè)績的69家A股光伏公司2021年累計實現(xiàn)營業(yè)收入7452.17億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤703.84億元。這其中，11家光伏龍頭企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入4297.90億元，占比57.67%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤451.86億元，占比64.20%。
值得一提的是，最賺錢的五家公司全部為硅料、硅片廠商。隆基股份(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、特變電工(600089.SH)、大全能源(688303.SH)、中環(huán)股份(002129.SZ)2021年分別實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為90.86億元、82.08億元、72.55億元、57.25億元、40.30億元，合計占比高達48.74%。
“旺盛的需求造成上游供需失衡，硅料、硅片價格上漲，直接帶動相關企業(yè)量價齊升。”前述分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
于是，在價格大幅增長的加持下，硅料、硅片企業(yè)2021年凈利潤幾乎均呈現(xiàn)翻倍式增長。而電池片和組件企業(yè)壓力不小，業(yè)績表現(xiàn)顯然遜色。
2021年，晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)和晶科能源(688223.SH)分別實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.39億元、18.04億元、11.41元，同比分別增長35.31%、46.77%、9.59%。
但值得肯定的是，在上游成本上升的施壓下，組件廠商的盈利能力不斷修復。今年一季度，上述三家組件廠商凈利潤增速顯著提升。其中，晶澳科技、天合光能均同比實現(xiàn)2倍以上的增長。
今年光伏“盈利王”或改換門庭
4月27日晚間，光伏龍頭企業(yè)隆基股份交出了2021年度及2022年一季度業(yè)績成績單。
盡管業(yè)績不及市場預期，但這家目前市值最高的A股光伏企業(yè)仍然守住了“2021年盈利王”的地位。財報顯示，隆基股份去年實現(xiàn)營業(yè)收入809.32億元，同比增長48.27%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤90.86億元，同比增長6.24%。
與排名第二的通威股份相比，隆基股份去年的凈利潤高出逾8億元。但21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，兩家公司之間的盈利差距正在縮小——2020年，隆基股份的凈利潤曾是通威股份的2.37倍。
“雖然兩家公司都進行垂直一體化布局，但實際的產(chǎn)品營收結構側重，兩家公司還是有很大的不同。”前述分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，在去年整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利中樞上移的背景下，牢牢占據(jù)硅料市場份額的通威股份成為既得利益者。
通威股份光伏業(yè)務的主營產(chǎn)品為硅料、電池片及組件；隆基股份的主營產(chǎn)品則為硅片、電池片及組件。根據(jù)2021年財報，兩家公司電池片及組件業(yè)務均為最大的營收來源，其中隆基股份占比72.23%、通威股份占比39.27%。
然而，從毛利率上看，組件業(yè)務占比更高的隆基股份顯然不占上風。2021年，該公司組件毛利率為17.06%，遠高于通威股份的8.81%。但通威股份卻憑借硅料業(yè)務66.69%的超高毛利率一舉填補電池組件盈利上的不足——去年，該公司硅料的毛利達125億元。
不可否認的是，硅料廠商的盈利優(yōu)勢還將在今年持續(xù)，甚至會導致光伏產(chǎn)業(yè)“2022年盈利王”改換門庭。
今年第一季度，A股三大硅料企業(yè)通威股份、大全能源、特變電工分別實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為51.94億元、43.12億元、31.22億元，在所有光伏企業(yè)中領跑。
“近期光伏硅料的價格已經(jīng)上漲至超過250元/公斤，呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的態(tài)勢，一方面來自終端需求的旺盛，另一方面因為新產(chǎn)能投放之后部分老產(chǎn)能為了安全起見進行輪檢導致供給釋放沒有預期的多。”中信證券最新發(fā)布的研報指出。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，在近期通威股份召開的業(yè)績交流會上，該公司管理層對硅料價格依然樂觀，認為2022年供應將繼續(xù)吃緊，并預計今年硅料價格有望維持在20萬元/噸以上。
這意味著，短期內(nèi)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤“頭重腳輕”的現(xiàn)象難以緩解。
就整體需求而言，2022年國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈新增裝機規(guī)模值得期待。國家能源局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，光伏產(chǎn)業(yè)淡季不淡，新增裝機量為13.21GW，較去年同期增長148%。
因此，在產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度明確的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈博弈的天平正在向“終端接受漲價”的方向傾斜。
（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）
標簽： 光伏產(chǎn)業(yè)
