1. 缺芯、原材料緊缺等供應(yīng)鏈長期問題對電子行業(yè)影響最大，其次為機械及化學品。存貨及現(xiàn)金流等財務(wù)指標或能反映企業(yè)備貨情況。
2. 疫情對國內(nèi)供應(yīng)鏈短期沖擊較大，電子、機械設(shè)備、計算機、國防軍工和化學品行業(yè)受影響程度相對較大；俄烏問題影響更為長期，后續(xù)或?qū)е氯蚝骄€的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
3. 寬信用預(yù)期后續(xù)加碼落地，市場后市不必悲觀。風格上，價值成長需均衡。行業(yè)配置，短期重點關(guān)注穩(wěn)增長新舊動能組合地產(chǎn)、計算機。通脹鏈關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品鏈、油氣鏈。
周度交流：公司公告視角下，供應(yīng)鏈長期問題仍將延續(xù)三月以來，國際形勢日趨復(fù)雜、國內(nèi)多地爆發(fā)疫情，對國內(nèi)公司供應(yīng)鏈造成影響。公司供應(yīng)鏈對公司經(jīng)營有直接影響，因而逐步引起市場的關(guān)注。本周，我們結(jié)合上市公司公告，從長期和短期兩個視角，淺析供應(yīng)鏈問題對上市公司有哪些影響，供投資者參考。
上周行業(yè)CJDI 情緒熱度分化，紡服及白酒熱度上行，成長板塊熱度處于歷史低位。截至上周五，我們構(gòu)建的情緒指標CJDI(擴散指數(shù))讀數(shù)分化，全A CJDI 降至15%。用于度量市場寬度的觀測指標：上證綜指及HS300 4 月讀數(shù)上升，成交結(jié)構(gòu)分散。框架模型下，全市場熱度下行，成長板塊熱度處于歷史低位，仍處于“超賣”狀態(tài)。
本周討論：公司公告視角下，供應(yīng)鏈長期問題仍將延續(xù)。1)當前供應(yīng)鏈問題重要性凸顯，長期問題仍是主要關(guān)注點。整體而言，當前長期問題更為廣泛，相對更為重要；2)供應(yīng)鏈長期問題對電子行業(yè)影響最大，其次為機械及化學品。存貨-原材料的上升、預(yù)付款提升疊加前期現(xiàn)金流相對較差或意味著公司在供應(yīng)鏈問題上準備更為充足；3)供應(yīng)鏈短期影響主要為國內(nèi)疫情以及俄烏局勢引起的全球供應(yīng)鏈的緊張，其中疫情對國內(nèi)供應(yīng)鏈的影響明顯更大；電子、機械設(shè)備、計算機、國防軍工和化學品行業(yè)受影響程度相對較大。
俄烏局勢影響更為長期，后續(xù)或?qū)е氯蚝骄€的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，運費有所增加。
行業(yè)配置：短期關(guān)注“穩(wěn)增長”新舊動能組合
短期視角，關(guān)注“穩(wěn)增長”新舊動能組合。舊動能領(lǐng)域，把握地產(chǎn)邊際糾偏之下地產(chǎn)和銀行的機會，新動能領(lǐng)域，緊密跟蹤“數(shù)字經(jīng)濟”政策加碼之下的計算機和通信細分行業(yè)。
主題配置：持續(xù)關(guān)注國改的深化
年度層面積極關(guān)注有股權(quán)激勵意愿及方案的上市國企。
風險提示
1、國內(nèi)政策出現(xiàn)重大調(diào)整；
2、海內(nèi)外局勢發(fā)生較大變動。
（文章來源：長江證券）
