貨幣經(jīng)紀(jì)是伴隨著中國(guó)金融改革開放而產(chǎn)生的一個(gè)年輕的行業(yè)，自第一家貨幣經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)至今僅僅十七年。在金融市場(chǎng)里，貨幣經(jīng)紀(jì)屬于中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，是市場(chǎng)里的小眾行業(yè)，所獲得的關(guān)注度并不高。伴隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的快速發(fā)展和市場(chǎng)開放程度的不斷深入，貨幣經(jīng)紀(jì)行業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值不斷得到拓展和提升。
隨著全球金融市場(chǎng)的深度交織，中國(guó)金融市場(chǎng)化程度的不斷提高，充當(dāng)交易中介的貨幣經(jīng)紀(jì)公司得到大規(guī)模且多樣化的發(fā)展，其業(yè)務(wù)模式和管理體系愈趨成熟，成為金融市場(chǎng)不可或缺的重要組成部分?，F(xiàn)今貨幣經(jīng)紀(jì)的業(yè)務(wù)品種橫跨貨幣、債券、外匯、衍生品等多個(gè)市場(chǎng)，可以說金融市場(chǎng)做什么交易，貨幣經(jīng)紀(jì)行業(yè)就可以提供相應(yīng)的經(jīng)紀(jì)服務(wù)。
對(duì)金融市場(chǎng)建設(shè)的價(jià)值
【資料圖】
貨幣經(jīng)紀(jì)行業(yè)對(duì)于金融市場(chǎng)建設(shè)有四大價(jià)值，首先體現(xiàn)在貨幣經(jīng)紀(jì)是金融市場(chǎng)交易的潤(rùn)滑劑。
簡(jiǎn)單來說，貨幣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的就是收集金融資產(chǎn)買賣雙方的交易意向，撮合交易從而達(dá)成交易的過程。金融市場(chǎng)交易為何需要貨幣經(jīng)紀(jì)進(jìn)行撮合，買賣雙方不能直接成交嗎？一是由于金融市場(chǎng)交易自身的復(fù)雜性，即使交易標(biāo)的是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，交易雙方的交易要素需求仍然可能會(huì)千差萬別。二是由于市場(chǎng)的扁平化結(jié)構(gòu)，單個(gè)交易商單個(gè)交易員在單位時(shí)間的信息獲取渠道和范圍相對(duì)有限，貨幣經(jīng)紀(jì)的經(jīng)紀(jì)服務(wù)可以極大地提升信息獲取效率和準(zhǔn)確性。
其次，貨幣經(jīng)紀(jì)是金融市場(chǎng)信息的傳遞者。
貨幣經(jīng)紀(jì)是最貼近市場(chǎng)的，甚至比交易機(jī)構(gòu)更加了解市場(chǎng)的“風(fēng)吹草動(dòng)”。信息是貨幣經(jīng)紀(jì)行業(yè)的重要資源，貨幣經(jīng)紀(jì)人每天在市場(chǎng)中“眼觀六路、耳聽八方”，通過對(duì)市場(chǎng)交易信息的傳遞，能夠幫助交易機(jī)構(gòu)實(shí)時(shí)掌握市場(chǎng)信息、捕捉市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和預(yù)判市場(chǎng)走向。
再次，貨幣經(jīng)紀(jì)是金融市場(chǎng)規(guī)范的維護(hù)者。
由于貨幣經(jīng)紀(jì)擁有廣泛的客戶基礎(chǔ)，能夠搜集到大量的市場(chǎng)供求信息，因此能夠?qū)⒆詈玫膬r(jià)格及時(shí)提供給客戶。同時(shí)，貨幣經(jīng)紀(jì)公司自身沒有自營(yíng)業(yè)務(wù)、不持有任何交易頭寸，因此在交易中是完全中立的，不會(huì)由于自身利益而有所偏袒。另外，由于貨幣經(jīng)紀(jì)為客戶提供的是匿名交易，即在成交之前交易雙方無法知曉哪家機(jī)構(gòu)是交易對(duì)手，這就防止機(jī)構(gòu)之間不正常的交易價(jià)格和行為出現(xiàn)，減少交易舞弊，從而維護(hù)市場(chǎng)公平。
最后，貨幣經(jīng)紀(jì)是金融市場(chǎng)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)者。
由于我國(guó)銀行間市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和交易目的差異可能非常大，市場(chǎng)供求形勢(shì)較為復(fù)雜。貨幣經(jīng)紀(jì)公司是銀行間市場(chǎng)詢價(jià)交易信息的集散地，在獲取供求雙方交易價(jià)格的數(shù)量、質(zhì)量和速度方面具有天然的優(yōu)勢(shì)。借助這些優(yōu)勢(shì)，貨幣經(jīng)紀(jì)公司能在更大的數(shù)據(jù)樣本中挑選更優(yōu)質(zhì)的交易資源提供給客戶，同時(shí)通過交易撮合，實(shí)現(xiàn)交易達(dá)成，從而形成市場(chǎng)價(jià)格。
對(duì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的價(jià)值
同時(shí)，貨幣經(jīng)紀(jì)對(duì)于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)也有五大價(jià)值。
第一，有助于提高交易商交易效率。
貨幣經(jīng)紀(jì)能夠使交易商的多點(diǎn)報(bào)價(jià)實(shí)現(xiàn)集中化，從報(bào)價(jià)到成交的時(shí)間明顯縮短。并且，隨著交易信息越來越公開化、實(shí)時(shí)化，有助于交易商更快地做出交易決策。無論是大型機(jī)構(gòu)，還是中小型機(jī)構(gòu)，交易員在有限的交易時(shí)間內(nèi)，能夠親自詢價(jià)的次數(shù)是有限的。而我國(guó)銀行間市場(chǎng)的參與機(jī)構(gòu)數(shù)量龐大、特點(diǎn)繁雜，依靠貨幣經(jīng)紀(jì)公司可以第一時(shí)間傳遞市場(chǎng)行情、交易執(zhí)行等信息，有助于機(jī)構(gòu)交易員提高交易效率，實(shí)現(xiàn)交易目的。因此，貨幣經(jīng)紀(jì)有助于提高機(jī)構(gòu)交易效率。
第二，有助于降低交易商交易成本。
從經(jīng)濟(jì)學(xué)上來說，為達(dá)成一筆交易而發(fā)生的搜尋與信息費(fèi)用、談判與決策費(fèi)用、制定政策與實(shí)施費(fèi)用等都算作交易成本。在金融市場(chǎng)上，貨幣經(jīng)紀(jì)是交易對(duì)手供求信息的匯集之地，可以大幅降低個(gè)別交易員單獨(dú)搜尋信息的成本。表面上看，交易商接受貨幣經(jīng)紀(jì)服務(wù)需要支付經(jīng)紀(jì)服務(wù)傭金。但是，直接交易費(fèi)時(shí)費(fèi)力，耗費(fèi)更多的時(shí)間成本和人力成本，而且由于詢價(jià)渠道和范圍有限，搜尋到的價(jià)格有可能并非是最優(yōu)價(jià)格，而錯(cuò)過市場(chǎng)最優(yōu)價(jià)格所多支付的經(jīng)濟(jì)成本可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過貨幣經(jīng)紀(jì)服務(wù)傭金。因此，貨幣經(jīng)紀(jì)能夠有助于降低交易成本。
第三，有助于提高交易商資產(chǎn)流動(dòng)性。
在信息有限的情況下，交易機(jī)構(gòu)可能無法就數(shù)量、價(jià)格、期限等關(guān)鍵要素達(dá)成一致，因而交易無法達(dá)成。銀行間市場(chǎng)交易商通常持有多種金融資產(chǎn)，而各類資產(chǎn)的市場(chǎng)流動(dòng)性區(qū)別也較大，而貨幣經(jīng)紀(jì)可以憑借自身龐大的客戶群和信息源，匹配更多資產(chǎn)類別的交易需求以提高各類金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，從而達(dá)成機(jī)構(gòu)交易需求。
第四，保護(hù)交易商交易機(jī)密。
貨幣經(jīng)紀(jì)公司為交易機(jī)構(gòu)提供的是一項(xiàng)保密性極強(qiáng)的金融中介服務(wù)。經(jīng)紀(jì)人在交易達(dá)成前，對(duì)交易雙方的身份和交易體量需嚴(yán)格保密，只提供交易標(biāo)的要素，這一做法有效避免了大宗交易對(duì)市場(chǎng)價(jià)格可能造成的波動(dòng)，也規(guī)避了大型交易商由于大宗交易需求而被市場(chǎng)獲知交易方向和頭寸規(guī)模，避免了被市場(chǎng)多方“圍獵”的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在我國(guó)的銀行間市場(chǎng)，由于大型交易商的交易信息更加敏感，市場(chǎng)多方會(huì)據(jù)此進(jìn)行推衍，進(jìn)而造成不必要的市場(chǎng)波動(dòng)。貨幣經(jīng)紀(jì)公司能夠在維護(hù)市場(chǎng)公平交易原則的同時(shí)，最大程度地保障客戶的商業(yè)秘密和利益，幫助機(jī)構(gòu)尤其是大型交易商保護(hù)交易機(jī)密。
第五，擴(kuò)大交易商交易對(duì)手范圍。
近年來銀行間市場(chǎng)交易主體不斷豐富，截至2022年10月末，銀行間本幣市場(chǎng)成員48255家。我國(guó)銀行間市場(chǎng)扁平化的結(jié)構(gòu)特征較為突出，交易商不僅數(shù)量眾多，并且區(qū)域分散、業(yè)務(wù)范圍不一、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)特點(diǎn)不同，造成其業(yè)務(wù)需求存在較大差異。貨幣經(jīng)紀(jì)公司在市場(chǎng)中已經(jīng)編織了廣泛的交易網(wǎng)絡(luò)，有能力將機(jī)構(gòu)推介給市場(chǎng)其他交易商，幫助其擴(kuò)大交易對(duì)手范圍，助其快速打開局面。
放眼未來，貨幣經(jīng)紀(jì)行業(yè)憑借自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，仍然有著相當(dāng)?shù)陌l(fā)展空間。進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵在于貨幣經(jīng)紀(jì)行業(yè)如何提高自身的專業(yè)能力，如何有效運(yùn)用金融科技的進(jìn)步，繼續(xù)給客戶提供優(yōu)質(zhì)的增值服務(wù)。貨幣經(jīng)紀(jì)行業(yè)將充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用，在行業(yè)整體健康有序發(fā)展的同時(shí)，力爭(zhēng)在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展、協(xié)助機(jī)構(gòu)創(chuàng)收等諸多方面發(fā)揮更大作用，進(jìn)一步助力中國(guó)金融市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。
(作者系中誠(chéng)寶捷思貨幣經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理)
（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）
標(biāo)簽： 貨幣經(jīng)紀(jì)公司 貨幣經(jīng)紀(jì)
