本周行業觀點(本周指2022 年2 月21 日至2 月25 日，下同)？ 2022 年2 月以來國際形勢動蕩，黃金價格明顯提升。2022 年2 月以來，國際形勢緊張多變，沖突進一步加劇。受到各方面消息影響，國際資本市場呈現大幅波動。自2 月1 日至2 月25 日，COMEX 黃金、銀期貨收盤價已經分別上漲5.1%/6.0%，投資者避險情緒強烈。短期來看，全球局部區域間沖突提高避險動機，驅動金價走高；中長期來看，部分歷史遺留短期內較難徹底解決，全球宏觀政策因素仍為黃金市場的主要風向標。
金價上漲初期，金價上漲對消費有促進作用，而在金價相對高位時，黃金本身也有一定的投資保值屬性。黃金是我國珠寶市場的主要消費品，2020 年黃金飾品消費在珠寶行業中占比52%。黃金消費一定程度上與黃金價格的走勢相關，一般而言當金價上漲初期，黃金消費與價格上漲正相關，而當黃金價格已經處于高位時，黃金本身也有一定的投資保值屬性。
黃金消費屬性凸顯，消費者觀念轉變、金飾工藝改善帶來黃金飾品消費興起。除了投資屬性，近年來黃金消費屬性也帶動金飾市場擴容。黃金消費屬性興起主要由(1)消費者更愿意為帶有中華文化元素的品牌及產品買單(2)工藝改善后金飾更具設計感，這兩個因素所帶動。目前來看，古法工藝類和硬金類深受消費者青睞，推薦周大生，建議關注周大福，潮宏基等。
風險提示：疫情反復，終端消費景氣度下降，市場競爭加劇。
（文章來源：東吳證券）
