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天健集團(tuán)（000090）近日披露2025年半年度報(bào)告。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.62億元，較上年同期增長(zhǎng)6.69%，在整體市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜的背景下實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正增長(zhǎng)；但盈利端表現(xiàn)承壓，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4142萬(wàn)元，同比大幅下降83.22%，已連續(xù)四年同比下滑；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2217萬(wàn)元，同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大至90.05%，盈利規(guī)模收縮態(tài)勢(shì)顯著。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，天健集團(tuán)兩大核心業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)分化明顯。其中，建筑施工業(yè)作為公司營(yíng)收主力，占總營(yíng)收比重達(dá)53.98%，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.03億元，較上年同期減少15.94%，成為拖累營(yíng)收結(jié)構(gòu)的主要因素；與之形成對(duì)比的是房地產(chǎn)業(yè)，該板塊占營(yíng)業(yè)收入比重為33.35%，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收達(dá)23.49億元，同比大幅增加60.75%，為公司營(yíng)收增長(zhǎng)提供了重要支撐，一定程度上對(duì)沖了建筑施工業(yè)的下滑影響。

盈利質(zhì)量層面，天健集團(tuán)多項(xiàng)核心指標(biāo)已形成長(zhǎng)期下滑趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，公司凈利率由2024年上半年的3.24%大幅下滑至2025年上半年的0.11%，下降幅度達(dá)3.14個(gè)百分點(diǎn)；毛利率同樣表現(xiàn)不佳，從2024年上半年的16.62%下滑至2025年上半年的11.08%，下降5.54個(gè)百分點(diǎn)；凈資產(chǎn)收益率方面，2025年上半年僅為0.12%，較上年同期下降1.83個(gè)百分點(diǎn)。值得一提的是，上述指標(biāo)均呈現(xiàn)了連續(xù)5年同比下滑的趨勢(shì)，反映出公司資產(chǎn)盈利效率持續(xù)走低。

除盈利端壓力外，天健集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性方面亦面臨挑戰(zhàn)，尤其是現(xiàn)金流壓力顯著加大。

報(bào)告顯示，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-9.8億元，同比下滑102.90%，顯示出企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入難以覆蓋流出，資金回籠效率有所下降，短期流動(dòng)性壓力進(jìn)一步加大。

不過(guò)，在資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，公司呈現(xiàn)一定積極變化：截至報(bào)告期末，資產(chǎn)總計(jì)602.89億元，負(fù)債合計(jì)455.27億元，資產(chǎn)負(fù)債率為75.52%，較上年同期下滑3.61個(gè)百分點(diǎn)，意味著企業(yè)在負(fù)債管控方面取得一定成效，整體償債壓力較上年同期有所緩解，但75.52%的負(fù)債率仍處于行業(yè)較高水平，長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍需重點(diǎn)關(guān)注。

對(duì)于天健集團(tuán)而言，2025年上半年雖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收微增，但盈利下滑、現(xiàn)金流承壓及核心盈利指標(biāo)長(zhǎng)期走弱等問(wèn)題亟待解決。后續(xù)公司如何優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升盈利水平、改善現(xiàn)金流狀況，將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

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