專題：聚焦2025基金三季報(bào)：權(quán)益類規(guī)模增長(zhǎng) 科技賽道仍是“核心倉(cāng)位”
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近日，北信瑞豐基金旗下九只產(chǎn)品集中披露2025年三季報(bào)，整體呈現(xiàn)“業(yè)績(jī)分化、規(guī)模偏小”的特征。從已披露數(shù)據(jù)來(lái)看，公司權(quán)益類產(chǎn)品線中既有年內(nèi)回報(bào)超80%的領(lǐng)跑品種，也有唯一負(fù)收益的產(chǎn)品，折射出不同策略與風(fēng)格在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的顯著差異。
業(yè)績(jī)高光：量化與制造主題表現(xiàn)搶眼
在本批披露產(chǎn)品中，由程敏管理的兩只基金表現(xiàn)尤為突出。北信瑞豐優(yōu)勢(shì)行業(yè)（013242.OF）以84.45%的年內(nèi)回報(bào)位居榜首，單季度規(guī)模增長(zhǎng)0.14億元至0.63億元；其管理的另一只產(chǎn)品北信瑞豐量化優(yōu)選（007808.OF）亦實(shí)現(xiàn)62.80%的收益，規(guī)模增至0.17億元。兩者分別屬于普通股票型與靈活配置型基金，顯示出基金經(jīng)理在主動(dòng)選股與量化策略方面的雙重能力。
緊隨其后的是胡健強(qiáng)管理的北信瑞豐研究精選（004352.OF）和于軍華管理的北信瑞豐中國(guó)智造主題（001829.OF），年內(nèi)回報(bào)分別為46.88%與37.13%，規(guī)模均實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。這些產(chǎn)品多聚焦于高端制造、行業(yè)研究等方向，契合三季度以來(lái)制造業(yè)景氣回升與科技板塊輪動(dòng)的主線。
消費(fèi)主題產(chǎn)品表現(xiàn)疲軟，規(guī)模增長(zhǎng)乏力
與上述產(chǎn)品形成鮮明對(duì)比的是，聚焦大消費(fèi)領(lǐng)域的北信瑞豐優(yōu)選成長(zhǎng)（009954.OF）年內(nèi)收益為-3.26%，是公司目前已披露產(chǎn)品中唯一收益為負(fù)的基金。該產(chǎn)品由龐文杰管理，規(guī)模維持在0.23億元，單季度未實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其持倉(cāng)高度集中于白酒、食品飲料等板塊，盡管基金經(jīng)理在三季報(bào)中強(qiáng)調(diào)消費(fèi)板塊有望受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息與內(nèi)需復(fù)蘇，但短期業(yè)績(jī)?nèi)允苤朴谙M(fèi)風(fēng)格的整體低迷。
龐文杰管理的另一只產(chǎn)品北信瑞豐健康生活主題（001056.OF）雖實(shí)現(xiàn)32.46%的正收益，但單季度規(guī)模僅增長(zhǎng)0.01億元；其與北信瑞豐產(chǎn)業(yè)升級(jí)（168501.OF）共同構(gòu)成其管理組合中的“績(jī)優(yōu)”與“拖累”兩極，反映出同一經(jīng)理不同產(chǎn)品間的策略分化。
小微基金居多，整體規(guī)模仍待突破
從規(guī)模角度看，北信瑞豐本輪披露的九只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模約3.24億元，單只產(chǎn)品平均規(guī)模不足0.4億元。除北信瑞豐健康生活主題（0.90億元）外，其余產(chǎn)品規(guī)模均低于0.7億元，部分產(chǎn)品如北信瑞豐平安中國(guó)（001154.OF）規(guī)模僅為0.10億元。
盡管部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)亮眼，但規(guī)模未能同步放大，或與公司品牌影響力、渠道建設(shè)及市場(chǎng)對(duì)小微基金的流動(dòng)性顧慮有關(guān)。如何將業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)化為規(guī)模，是北信瑞豐下一階段需要突破的關(guān)鍵。
策略展望：結(jié)構(gòu)市中更需風(fēng)格適配
從三季報(bào)整體情況看，北信瑞豐旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化的背后，是不同風(fēng)格資產(chǎn)在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中的表現(xiàn)差異。制造業(yè)、科技與量化策略產(chǎn)品順應(yīng)了三季度以來(lái)的市場(chǎng)主線，而消費(fèi)主題基金則仍在等待基本面與資金面的共振信號(hào)。
隨著四季度“十五五”規(guī)劃政策窗口的開(kāi)啟，內(nèi)需消費(fèi)與科技創(chuàng)新兩大主線或?qū)⒂瓉?lái)新一輪布局機(jī)遇。對(duì)于北信瑞豐而言，能否在持續(xù)鞏固制造、科技等領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，推動(dòng)消費(fèi)主題產(chǎn)品的業(yè)績(jī)回暖，并逐步突破規(guī)模瓶頸，將成為其能否實(shí)現(xiàn)整體提升的重要觀察點(diǎn)。
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