此外，自今年5月份以來，人民幣兌美元匯率持續(xù)升值趨勢一直未變，5月份以來在岸、離岸人民幣兌美元匯率升值均已經(jīng)超過3500點(diǎn)。

有分析指出，當(dāng)前美元進(jìn)入弱周期局面已非常確定，這也對大宗商品、黃金資產(chǎn)升值形成了支撐。

與此同時(shí)，國際金價(jià)今年漲幅不小。數(shù)據(jù)顯示，雖然自9月份后國際金價(jià)經(jīng)歷調(diào)整，但全年國際金價(jià)整體漲幅依然超過25%，黃金主題基金今年漲幅也很是喜人。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金、嘉實(shí)黃金三只基金年內(nèi)漲幅均超23%，修改了基金合同和投資范圍的易方達(dá)黃金主題A/C及其人民幣和美元份額年內(nèi)漲幅也在18%至22%之間。此外，成立滿一年的黃金ETF今年以來凈值平均漲幅也有21.81%之多。

黃金價(jià)格在8月初達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2067美元，然后，8月黃金價(jià)格5個(gè)月來首次小幅下跌，9月以來國際金價(jià)繼續(xù)調(diào)整，近一個(gè)月黃金主題基金整體漲幅較小，但與此同時(shí)，調(diào)整期也正是一個(gè)入場兩集。

良好的收益也吸引了大量投資者，尤其是國內(nèi)投資者鐘愛黃金，黃金ETF年內(nèi)份額激增。數(shù)據(jù)顯示，不算今年成立的黃金ETF，成立滿一年的黃金ETF較去年底已增加近百億份，增幅近70%。

博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，黃金市場的整體潛力依然非常充沛。首先由于新冠疫情的全球蔓延尚未得到有效控制，每日新增病例仍在快速增長。特別是歐美發(fā)達(dá)國家再次出現(xiàn)了疫情抬頭的趨勢，全球范圍的社會活動損失仍有可能持續(xù)。各國政府通過天量寬松的手段給金融市場注入流動性，財(cái)政部門給企業(yè)及居民部分提供直接資金以對沖收入受損的影響，所以我們看到美國4月份個(gè)人收入中薪資所得部分下降了8.3%，但總收入?yún)s增加了11.93%。但是，除非美國繼續(xù)加碼刺激政策，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表繼續(xù)膨脹，否則這種人為的對沖能力將很快喪失，而美國疫情的再次升溫則使對沖政策所需維持的時(shí)間變得更加不可預(yù)測。

王祥認(rèn)為，美聯(lián)儲主席鮑威爾在近期的多次利率決議發(fā)布會和其他發(fā)言中均多次提及對美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)定性仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，將在更長時(shí)間內(nèi)維持寬松的貨幣政策支持，在實(shí)質(zhì)上是一種滯后的政策路徑選擇。從歷史上看，美聯(lián)儲對于利率調(diào)整的前瞻還是滯后的選擇對于黃金影響巨大，前瞻的貨幣政策是引導(dǎo)市場的預(yù)期領(lǐng)先于通脹的痕跡，名義利率的預(yù)期變動領(lǐng)先于通脹預(yù)期，這將導(dǎo)致實(shí)際利率的預(yù)期開始提高，從而對黃金構(gòu)成拖累，從伯南克時(shí)代后期到耶倫時(shí)代里基本都保持這樣的局面。而鮑威爾接任于經(jīng)濟(jì)疲軟于結(jié)構(gòu)性問題突出的環(huán)境，且處于美聯(lián)儲一輪加息的后期，因此其而選擇了相對滯后的政策路徑，最終給了黃金企穩(wěn)走強(qiáng)的契機(jī)，這與伯南克時(shí)代的中前期里黃金的走強(qiáng)是保持一致的。從這個(gè)角度而言，當(dāng)下情況看黃金的大幅調(diào)整空間已經(jīng)封閉。疊加趨于劇烈的地緣政治波動與流動性寬松支持，以及以沃爾克法案修改為代表的金融監(jiān)管的放松，黃金資產(chǎn)價(jià)格的增長空間依然廣闊。

嘉實(shí)黃金基金經(jīng)理認(rèn)為，首先，美聯(lián)儲大概率將繼續(xù)保持量化寬松的政策，并且受疫情影響，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，從而造成市場對美元信用的擔(dān)心，隨即帶來金價(jià)更大的上漲動能。另一方面，全球各國間摩擦增加，地緣政治的不穩(wěn)定性也將推動黃金的上漲。

易方達(dá)黃金主題基金經(jīng)理認(rèn)為，從中長期來看，我們一直以來強(qiáng)調(diào)的支撐貴金屬上漲的核心邏輯沒有任何變化。鑒于愈發(fā)上升的債務(wù)水平，實(shí)際利率的下行仍未結(jié)束，而美元亦大概率開啟走弱周期。地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)和對紙幣體系的信用擔(dān)憂亦在推動資金尋找保值的避風(fēng)港，這些都未見到終結(jié)的跡象。而金礦股資產(chǎn)基本面良好的趨勢，亦得到越來越多的關(guān)注。

國泰黃金ETF基金經(jīng)理認(rèn)為，目前來看，新冠疫情仍在蔓延肆虐，全球進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退已是大概率事件，但由于各國央行及時(shí)調(diào)整貨幣政策，在金融市場流動性沖擊過后，各類資產(chǎn)波動率有望逐漸下降。盡管二季度美國股市復(fù)蘇跡象明顯，但股票價(jià)格的上漲更多的是市場流動性的反映:美國名義利率水平已經(jīng)達(dá)到歷史低位，聯(lián)邦基金利率也已達(dá)到0-0.25%的歷史最低區(qū)間。而受疫情影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景黯淡。在全球風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)的當(dāng)下，黃金具有較強(qiáng)的配置價(jià)值，在資產(chǎn)組合中加入一定權(quán)重的黃金，也能夠有效降低組合波動率。投資者或可充分利用國泰黃金ETF聯(lián)接基金積極把握金價(jià)的波段性投資機(jī)會。

對于正在關(guān)注黃金投資產(chǎn)品的投資者，博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥建議，黃金更適合長期定投而非短期投資。由于風(fēng)險(xiǎn)的未知性，應(yīng)將黃金投資看作對抗未知風(fēng)險(xiǎn)的工具，而非意識到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)才采用的避險(xiǎn)工具。從長遠(yuǎn)的角度考慮黃金投資，通過定投等方式，可以有效的平滑掉資金的交易成本和資金應(yīng)用的壓力，這比短期追逐熱點(diǎn)，把黃金作為一種投機(jī)性的資產(chǎn)來進(jìn)行交易要好很多。不過隨著金融市場對疫情拐點(diǎn)預(yù)期的再次變化，以及美元指數(shù)、國際原油市場不確定帶來的通脹預(yù)期的波動，黃金資產(chǎn)短期也將繼續(xù)保持較高的波動水平，因此相對于追高而言，逢低買入的策略或許更為穩(wěn)妥。

標(biāo)簽： 美元弱周期局面已定